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中概股回归为啥钟情港交所？ 中概股回归为啥钟情港交所？

　　6月5日，京东通过港交所上市聆讯；3天前，网易港股上市启动公开招股……传闻纷纷变为现实，中概股二次上市正掀起一股风潮。
　　前有阿里巴巴回港上市探路，今有京东、网易两大巨头相继回归，业内认为，后续将有更多中概股企业效仿，踏上二次上市之路。
　　接踵而至，两巨头回归尘埃落定
　　6月5日一早，港交所官网披露了京东上市聆讯后资料集，意味着京东赴港二次上市落定。
　　2014年5月22日，京东在美国纳斯达克上市。6年上市路，京东股价已从每股19美元涨至如今的56美元，市值也从上市之初的300亿美元，水涨船高至800亿美元。
　　作为一家活跃用户超3亿的电商巨头，过去三年，京东营收仍在高速增长。招股书显示，2017年、2018年及2019年，京东净收入分別达3623亿元、4620亿元和5769亿元。
　　最新数据显示，创始人刘强东持有京东15.1%的股份，尽管其持股比例不断被稀释，但通过同股不同权的投票权架构，他依然手握78.4%表决权牢牢掌控京东。腾讯、沃尔玛如今分别持有京东17.8%和9.8%的股份。
　　目前，京东尚未披露挂牌时间和募集资金额度，但市场有消息称，京东募资额或将在25亿至30亿美元，挂牌时间可能就在618当天。对募集金额用途，京东表示，将用于投资以供应链为基础的关键技术、关键运营系统（如智能定价及存货管理系统、智能客户服务解决方案等）、物流技术，提升整体研发能力等。
　　早于京东3天，网易已率先启动港股二次上市招股。据招股书，网易拟向全球发售1.7148亿股，另有15%的超额配股权。消息显示，网易将以每股123港元定价，预计将于6月11日挂牌上市。
　　中概股二次上市的话题热度太高，就连上市不满两年的拼多多，也因此躺枪，但遭到拼多多方面的明确否认。
　　渠道畅通，促使中概股加速回流
　　中概股为何此时掀起赴港二次上市的热潮？
　　客观来看，自2018年以来，港交所、沪深交易所均在为中概股回归通道进行优化设计。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，港交所对IPO规则作出颠覆性变革，允许尚未盈利的生物科技公司、同股不同权企业上市，其主要动机就是迎接中概股回归。
　　而几乎同时，中国证监会发文允许红筹企业回归A股，并于前不久修订规则，将回归市值门槛从2000亿元人民币大降到200亿元，包括科创板和创业板的改革，均为中概股回归设立了相应通道。相比之下，目前中概股回归的通道在明显畅通。
　　促使中概股加速回流，还有一个斑茅更为现实的考量。海通证券认为，受瑞幸咖啡财务造假事件和中美关系紧张影响，中概股在美发展前景面临不确定性，部分中概股开始踏上回归之路。
　　近期以来，美国证券监管层对中概股的管制在提升，尤其是上月，美国参议院通过一项明显针对中概股的《外国公司问责法案》，要求外国公司至少要在3年之内接受美国上市公司审计监督委员会的检查，这在董登新看来，意味着中概股在美国挂牌的成本和风险将数倍放大。实际上，在京东、网易的招股文件中，也都明确提及该法案可能给企业上市带来风险。
　　这种情况下，一些大型中概股公司就凭借自身的优越条件，率先回归港股二次上市重瓣朱槿。比起私有化，二次上市是过渡性的选择，也是比较稳妥的。董登新认为，这就相当于先把桥搭起来，如果未来在美股上市受阻，企业可顺利地把美股转板到港股或A股，这可能是伤害最小的选择。
　　巨头云集，港股将注入新活力
　　阿里巴巴已挂牌，网易、京东上市已无悬念，业内认为，后续其他中概股将会效仿。
　　目前在美上市中概股以科技+消费为主，共有248家。据海通证券估算，满足在香港二次上市资格的企业，除京东、网易外，还包括百度、好未来、58同城、陌陌、新浪、携程等头部公司。
　　据港媒报道，港交所行政总裁李小加4日表示，许多在美上市的中国公司今花旗杆属年可能会在港交所上市。
　　中概股在美发展受阻，港股成为回归的第一站，源于港股国际化程度高、政策制度完善、科技消费类享受高估值溢价。海通证券在研报中表示，港股是中概股回归的上佳之选，并认爬地毛茛为港股将成为中概股回归潮的蓄水池，迸发新一轮活力。
　　无论科创板还是创业板，港股的门槛都相对更低，包容性更强。从目前看，中概股回归更钟情港股，董登新认为，还有一方面元素是港交所国际化程度更高，中概股从美股回归港股，两地之间股价具有较好的联动机制，这是目前A股所不具备的。
　　可以预见的是，不久中国互联网上市企业市值前四强，阿里、腾讯、美团、京东将齐聚港股。海通证券表示，预计这些中概股回归将改变港股行业结构，提高科技和消费类占比，港股市场有望焕发出新活力。
　　港股即将再次迎来重大变化。董登新分析，即中国背景的新经济公司将成为港股上市主体，这无疑将加速改善港交所上市公司产业、行业结构，使其更具国际化基因，尤其是与纳斯达克市场相比，港股未来可能对中资企业会更有魅力。
　　图片来源：港交所截图、北晚新视觉等